近期，PTA市場(chǎng)產(chǎn)能運(yùn)行率出現(xiàn)顯著波動(dòng)，成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。5月10日，PTA產(chǎn)能運(yùn)行率降至約60%，創(chuàng)下自2021年10月以來(lái)的新低，距離近七年內(nèi)的最低點(diǎn)59%僅一步之遙。這一變化引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)PTA產(chǎn)能運(yùn)行率是否觸底的廣泛討論。

據(jù)了解，PTA產(chǎn)能運(yùn)行率的大幅下降主要源于裝置的集中檢修。自4月份起，PTA裝置陸續(xù)進(jìn)入檢修階段，疊加部分計(jì)劃外的裝置減停產(chǎn)，導(dǎo)致5月PTA日度產(chǎn)能運(yùn)行率持續(xù)下滑。業(yè)內(nèi)人士分析，本輪產(chǎn)能運(yùn)行率下降的主要原因是計(jì)劃內(nèi)檢修裝置的陸續(xù)執(zhí)行，以及此前PTA社會(huì)庫(kù)存偏高、3-4月生產(chǎn)虧損、PX去庫(kù)存等多重因素的共同作用。

盡管PTA產(chǎn)能運(yùn)行率降至低位，但市場(chǎng)對(duì)其提振效果并不樂(lè)觀。下游聚酯工廠開(kāi)工率偏低，且持續(xù)釋放計(jì)劃減產(chǎn)的言論，導(dǎo)致聚酯開(kāi)工負(fù)荷持續(xù)下降。這一趨勢(shì)對(duì)沖了PTA供應(yīng)減少的影響，使得PTA裝置檢修對(duì)市場(chǎng)的提振作用有限。截至5月12日，下游聚酯開(kāi)工負(fù)荷為81%，較去年同期下跌9個(gè)百分點(diǎn)，需求明顯低于預(yù)期。

從檢修計(jì)劃來(lái)看，PTA產(chǎn)能運(yùn)行率短期內(nèi)可能維持低位震蕩。5月12日，海南PTA裝置出料提負(fù)荷，產(chǎn)能運(yùn)行率上升至63%，短暫擺脫60%的整數(shù)關(guān)口。然而，5月中旬華東地區(qū)兩套PTA裝置的檢修與重啟計(jì)劃，將使產(chǎn)能運(yùn)行率再次短暫降至60.54%后回升至63%。山東及江蘇的PTA裝置檢修計(jì)劃可能延期，5月下旬至6月中上旬可能沒(méi)有新增的檢修計(jì)劃，因此預(yù)估PTA產(chǎn)能運(yùn)行率階段觸底。

值得注意的是，5月PTA加工費(fèi)出現(xiàn)上漲，截至5月12日，月均加工費(fèi)為429元/噸，環(huán)比上漲59%。多數(shù)近年投產(chǎn)的PTA裝置理論盈利，市場(chǎng)暫未交易調(diào)油邏輯，預(yù)估短期PX行情將不會(huì)強(qiáng)于PTA。PTA加工費(fèi)的上漲將有利于部分此前停車的PTA裝置重啟，進(jìn)一步影響產(chǎn)能運(yùn)行率的變化。

聚酯工廠成品庫(kù)存偏高，采購(gòu)積極性不高，需求不佳對(duì)PTA產(chǎn)能運(yùn)行率形成利空。盡管PTA產(chǎn)能運(yùn)行率觸底，但低開(kāi)工對(duì)市場(chǎng)的提振效果有限。市場(chǎng)人士認(rèn)為，未來(lái)PTA產(chǎn)能運(yùn)行率的變化將取決于下游需求的恢復(fù)情況以及裝置檢修計(jì)劃的執(zhí)行進(jìn)度。