全球第三大手機(jī)廠商深圳傳音控股近日正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，由中信證券擔(dān)任獨(dú)家保薦人。這家以非洲市場(chǎng)為核心的企業(yè)，早在2019年9月便已在A股科創(chuàng)板上市，此次若成功登陸港股，將成為首家實(shí)現(xiàn)"A+H"兩地上市的手機(jī)企業(yè)。截至最新收盤(pán)，其A股市值已達(dá)767.84億元。

成立于2013年的傳音控股，憑借精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位，在非洲市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2024年該公司全球手機(jī)銷(xiāo)量突破2億部，其中非洲市場(chǎng)貢獻(xiàn)1.03億部。從全球范圍看，其銷(xiāo)量?jī)H次于蘋(píng)果和三星，位列第三，領(lǐng)先于小米和OPPO。在新興市場(chǎng)布局方面，除非洲外，傳音在亞太、拉美、中東及東歐等地區(qū)也取得顯著進(jìn)展，按2024年銷(xiāo)量計(jì)算，已成為這些新興市場(chǎng)的全球第一大手機(jī)廠商。

產(chǎn)品策略上，傳音采取雙線并進(jìn)模式。智能手機(jī)業(yè)務(wù)占比持續(xù)攀升，2025年上半年?duì)I收占比達(dá)83.9%，功能機(jī)則降至5.9%。公司旗下?lián)碛蠺ECNO、Infinix和itel三大智能手機(jī)品牌，價(jià)格區(qū)間覆蓋480元至7500元，滿(mǎn)足不同消費(fèi)群體需求。功能機(jī)方面，通過(guò)長(zhǎng)續(xù)航、防汗USB接口等本土化設(shè)計(jì)，維持穩(wěn)定市場(chǎng)份額。值得注意的是，其自主研發(fā)的傳音OS系統(tǒng)已擁有超2.7億月活用戶(hù)，配套應(yīng)用商店和游戲平臺(tái)進(jìn)一步增強(qiáng)用戶(hù)粘性。

研發(fā)體系方面，傳音構(gòu)建了三級(jí)架構(gòu)，在上海、深圳、重慶設(shè)立研發(fā)中心，重點(diǎn)突破影像技術(shù)、快充技術(shù)和AI應(yīng)用。截至2025年6月，公司研發(fā)人員占比達(dá)20.3%，其中22.6%擁有碩士及以上學(xué)歷，累計(jì)獲得超2800項(xiàng)專(zhuān)利，發(fā)明專(zhuān)利占比超過(guò)40%。這種技術(shù)積累使其在新興市場(chǎng)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，例如開(kāi)發(fā)的多膚色影像算法和適應(yīng)高溫環(huán)境的電池技術(shù)。

生產(chǎn)模式上，傳音采取自主生產(chǎn)與外包相結(jié)合的策略。除重慶、深圳等地的自有生產(chǎn)基地外，還委托大量ODM和OEM供應(yīng)商生產(chǎn)部分產(chǎn)品。這種模式使其能夠靈活應(yīng)對(duì)訂單波動(dòng)，同時(shí)利用外部專(zhuān)業(yè)能力開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。原材料采購(gòu)方面，主要依賴(lài)中國(guó)大陸及港澳臺(tái)地區(qū)的供應(yīng)商，2025年上半年前五大供應(yīng)商占比31.8%，最大供應(yīng)商占比9.1%，供應(yīng)鏈集中度較低。

股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，傳音投資持有公司46.71%股份，為控股股東。實(shí)際控制人竺兆江通過(guò)傳音投資間接持股20.68%，同時(shí)擔(dān)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。這位52歲的浙江企業(yè)家自2017年起執(zhí)掌公司，擁有清華大學(xué)工商管理碩士學(xué)位。董事會(huì)由10人組成，包括6名執(zhí)行董事和4名獨(dú)立董事，形成專(zhuān)業(yè)化的決策團(tuán)隊(duì)。2024年，竺兆江年薪達(dá)784.3萬(wàn)元，體現(xiàn)公司對(duì)核心管理層的激勵(lì)力度。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年上半年，傳音控股營(yíng)收從465.96億元增長(zhǎng)至290.77億元，凈利潤(rùn)維持在12.42億至55.97億元區(qū)間。毛利率波動(dòng)主要受新品發(fā)布節(jié)奏和功能機(jī)價(jià)格調(diào)整影響。值得關(guān)注的是，公司現(xiàn)金流量表現(xiàn)穩(wěn)健，為后續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┏渥阗Y金支持。此次IPO募集資金將主要用于AI技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)推廣和新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，特別是計(jì)劃加大在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的投入。

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，傳音正加速轉(zhuǎn)型。除手機(jī)業(yè)務(wù)外，公司已將產(chǎn)品線擴(kuò)展至便攜電腦、智能手表和儲(chǔ)能設(shè)備等領(lǐng)域。在AI領(lǐng)域，計(jì)劃通過(guò)自研與合作相結(jié)合的方式，開(kāi)發(fā)適用于新興市場(chǎng)的專(zhuān)用模型，提升產(chǎn)品智能化水平。這種"手機(jī)+生態(tài)"的戰(zhàn)略布局，或?qū)椭湓谌蛞苿?dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的背景下，開(kāi)辟新的增長(zhǎng)點(diǎn)。