近期，美股商業(yè)航天板塊迎來顯著升溫，市場情緒高漲，多家相關(guān)企業(yè)股價表現(xiàn)亮眼。其中，小火箭Rocket Lab發(fā)布的財報成為點燃板塊熱情的導(dǎo)火索，其股價截至目前大漲超68%，帶動整個商業(yè)航天領(lǐng)域成為投資者關(guān)注的焦點。

從年初至今，商業(yè)航天板塊持續(xù)走強，相關(guān)ETF表現(xiàn)突出。UFO年初至今漲幅達43.77%，MARS上漲52.30%，ARKX也有16.96%的漲幅。這一趨勢表明，商業(yè)航天已成為美股市場中不可忽視的重要支線，吸引了大量資金涌入。

推動這一波行情的核心因素，是市場對SpaceX的強烈預(yù)期。盡管SpaceX尚未上市，但其估值和上市預(yù)期在過去幾個月中不斷攀升。從與xAI合并引發(fā)的1.25萬億美元估值討論，到首次公開募股目標(biāo)估值可能達到1.75萬億美元，SpaceX的每一次估值上修都為整個商業(yè)航天板塊注入了新的活力。市場普遍認為，SpaceX的成功讓商業(yè)航天從概念走向產(chǎn)業(yè)，具備了長出真正大公司的潛力。

SpaceX的情緒外溢效應(yīng)顯著，市場資金開始尋找二級市場中與SpaceX能力最接近的公司。例如，關(guān)注發(fā)射和基礎(chǔ)設(shè)施的投資者會看向Rocket Lab，而關(guān)注衛(wèi)星通信和直連手機的投資者則會關(guān)注AST SpaceMobile。涉及國防、數(shù)據(jù)或深空服務(wù)的公司也通過相關(guān)ETF吸引了市場目光。SpaceX的估值提升不僅推高了自身天花板，也帶動了整個板塊的估值想象力。

在眾多上市公司中，Rocket Lab和AST SpaceMobile成為市場關(guān)注的兩大樣本，分別代表了商業(yè)航天的兩條主線：發(fā)射和太空基礎(chǔ)設(shè)施，以及衛(wèi)星直連手機和太空通信。

Rocket Lab一季度業(yè)績表現(xiàn)強勁，收入達到2.003億美元，同比增長63.5%，創(chuàng)下歷史新高；毛利率達到38.2%；總積壓訂單升至22億美元，同比增長108%。公司不僅在火箭發(fā)射領(lǐng)域取得突破，還通過拿下多個發(fā)射訂單和進入Golden Dome相關(guān)項目，向更完整的航天基礎(chǔ)設(shè)施公司轉(zhuǎn)型。市場對其評價已從單純的發(fā)射能力轉(zhuǎn)向長期的基礎(chǔ)設(shè)施價值。

AST SpaceMobile則專注于衛(wèi)星直連手機領(lǐng)域。盡管一季度收入僅為1470萬美元，但其長期潛力備受關(guān)注。公司維持了2026年1.5億至2億美元的收入指引，披露商業(yè)合同承諾收入已超過12億美元，賬上現(xiàn)金達到35億美元，并計劃在年底前將在軌衛(wèi)星數(shù)量增至45顆。公司已與近60家全球移動運營商合作，覆蓋超過30億用戶，并獲得美國聯(lián)邦通信委員會對BlueBird星座商業(yè)運營的許可。這些進展使其成為“衛(wèi)星通信”領(lǐng)域最具體的樣本之一。

隨著SpaceX上市預(yù)期的臨近，商業(yè)航天板塊的情緒預(yù)計將繼續(xù)升溫。市場普遍認為，在SpaceX正式上市前，板塊情緒不會迅速消退。資金可能會繼續(xù)圍繞發(fā)射和基礎(chǔ)設(shè)施、衛(wèi)星通信、國防和戰(zhàn)略需求等方向流動，尋找最接近SpaceX能力的公司進行投資。

然而，SpaceX上市后的情況仍存在不確定性。一方面，其超大體量上市可能吸走板塊內(nèi)大量關(guān)注度和資金，尤其是那些原本因“買不到SpaceX而選擇映射標(biāo)的”的資金可能會回流；另一方面，SpaceX的上市也可能推高整個板塊的估值中樞，形成“龍頭掛牌、板塊受益”的擴散效應(yīng)。短期來看，前者更易發(fā)生，而中期能否實現(xiàn)后者，則取決于商業(yè)航天板塊的公司能否持續(xù)拿出業(yè)績和商業(yè)化進展來支撐熱度。