市值突破千億元的A股存儲龍頭企業(yè)佰維存儲（688525.SH）近日宣布，與某國際存儲原廠簽署了一份總金額達15億美元（約合人民幣103億元）的晶圓采購協(xié)議。該合同覆蓋2026年二季度至2028年一季度的24個月采購期，采用固定單價模式分8個季度均勻執(zhí)行。這一金額接近公司2025年全年營收的九成，創(chuàng)下國內(nèi)存儲模組行業(yè)單筆采購規(guī)模新紀錄。

根據(jù)協(xié)議細節(jié)，佰維存儲每年采購量占其2025年NAND Flash采購總量的11.1%，銷售總量占比達18.01%。公司管理層強調(diào)，該合同主要鎖定基礎(chǔ)用量，在行業(yè)供需緊張背景下具有戰(zhàn)略意義。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年佰維存儲直接材料成本占營業(yè)成本比重高達94%，晶圓價格波動對公司盈利能力影響顯著。

行業(yè)研究機構(gòu)TrendForce數(shù)據(jù)顯示，存儲市場正經(jīng)歷劇烈價格波動。2025年四季度NAND Flash合約價環(huán)比上漲33%-38%，2026年一季度漲幅擴大至90%以上。這種漲勢源于全球存儲產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性調(diào)整——三星、SK海力士等頭部廠商將30%以上先進產(chǎn)能轉(zhuǎn)向HBM芯片，導(dǎo)致消費級存儲供應(yīng)持續(xù)收縮。群智咨詢預(yù)測，2026年全球DRAM實際供應(yīng)量將同比下降3%，而AI服務(wù)器芯片市場規(guī)模預(yù)計突破1690億美元。

在產(chǎn)業(yè)鏈集體轉(zhuǎn)向長期協(xié)議的背景下，佰維存儲的采購策略具有行業(yè)代表性。3月18日，美光科技披露首份五年期戰(zhàn)略客戶協(xié)議；三星電子同日宣布考慮將合同期限延長至3-5年。這種轉(zhuǎn)變打破了過去以季度合約為主的行業(yè)慣例，反映出產(chǎn)業(yè)鏈對供需失衡的深度預(yù)期。佰維存儲管理層在業(yè)績會上透露，重要北美客戶已介入供應(yīng)鏈協(xié)同，協(xié)助其在全球產(chǎn)能緊張中優(yōu)先獲取資源。

財務(wù)表現(xiàn)印證了市場判斷。2025年佰維存儲實現(xiàn)營收113.02億元，同比增長68.82%；歸母凈利潤8.53億元，同比激增429%。其中四季度單季營收占比達42%，嵌入式存儲業(yè)務(wù)貢獻68.78億元收入。更值得關(guān)注的是AI端側(cè)存儲的爆發(fā)式增長——2025年AI眼鏡存儲產(chǎn)品收入達9.6億元，2023-2025年復(fù)合增長率高達378%，使其成為全球最大的AI端側(cè)存儲解決方案供應(yīng)商。

這份超級采購合同也暗藏風險。公告明確提示，若合同期內(nèi)NAND Flash市場價格下跌或需求下滑，固定采購模式可能導(dǎo)致公司承受損失。美元結(jié)算帶來的匯率波動風險同樣不容忽視。2025年末公司存貨規(guī)模已達78.68億元，較年初增長122%，經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)為-19.65億元，顯示激進采購策略對資金鏈的壓力。

資本市場對這筆交易反應(yīng)積極。3月25日佰維存儲股價大漲9.44%，年內(nèi)累計漲幅達120%，總市值突破1183億元。不過，同行業(yè)公司尚未跟進類似動作——江波龍（301308.SZ）和德明利（001309.SZ）截至目前仍未發(fā)布重大采購公告。這場由AI算力需求引發(fā)的存儲行業(yè)變革，正在重塑全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的競爭格局。